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　　大势研判：估值底，政策底已较为明确，部分风险因素缓释，一季报修正下，短期情绪修复的概率较高充分调整后，市场当前所处的位置：宽基和主要板块情绪底部，总量估值和结构估值接近历史底部，金融委维稳表态托底市场信心(类比2018年10月)，海外风险扰动渐缓，国内剩余流动性依然充裕。我们判断市场已至绝对底部区域，向下系统性风险有限。

　　向上核心动力依然来自宽信用的兑现。从目前的中微观数据来看，自去年底以来，工业生产端依然在持续改善。稳增长下，投资需求端或仍将以合适的速度改善，是信用改善主要动力。

　　风格配置：四月风格或仍相对均衡，一季报预期较强的部分成长板块弹性较大目前，依然看不到风格偏离的可能性，均衡配置是合适的策略。基于宽信用的核心矛盾，宽信用的兑现将驱动风格均衡性地反弹修复。仍建议成长价值两头配。

　　行业配置：稳增长重视金融地产，高增长把握景气延续+困境反转，通胀上行关注油气链和农产品链稳增长：传统经济重视金融地产(性价比高，微观流动性改善)，新经济看部分主赛道的超跌反弹。

　　高增长：盈利预期视角把握2条线索：景气延续(光伏、电动车、半导体)+困境反转(计算机通信、农产品链、家装建材)通胀上行：1)油价上行提升设备需求，油服产业链受益。2)猪周期拐点临近，饲料涨价加速产能去化。

　　主题配置：关注国企股权激励

　　央企改革加速，央企上市公司对业绩目标等要求明显强化，预计国企上市公司股权激励、资产整合再提速。

（文章来源：长江证券）

文章来源：长江证券

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