强势起飞！航空板块狂飙7.4%！怎么买？一文读懂

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文/朋朋笔记

调整已久A股终于迎来了扬眉吐气的时刻。

今天，上证指数一扫近期的阴霾，暴拉3.48%，纵观各大板块，表现最出色的就是旅游景区、酒店餐饮和航空机场板块了，各大板块涨幅均在7%以上。

这次我们就来聊聊航空机场板块，该板块今天狂飙7.34%，南方航空、中国国航、中国东航强势涨停，白云机场、上海机场、华夏航空、吉祥航空、春秋航空、深圳机场、厦门空港纷纷跟涨。

航空机场板块的大涨，主要有2方面的逻辑：1、消息面，政策维稳+加快成渝世界级机场群建设+客运量复苏；2、基本面，需求-供给增速差的出现叠加票价提升，航空业景气度上升。

接下来，我们为你细细道来。

一、消息面：政策维稳+加快成渝世界级机场群建设+客运复苏

航空机场板块的暴涨，离不开利好消息的刺激。

3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持，有关部门负责同志参加会议。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例。各方面必须深刻认识“两个确立”的重大意义，坚决做到“两个维护”，保持中国经济健康发展的长期态势，共同维护资本市场的稳定发展。

政策对资本市场的呵护不言自明，这对全市场的信心有巨大的提振作用。这也是为什么该消息公布后，A股各大股指能够暴力拉升的主要原因。

我们接着来看民航局的利好。3月15日，民航局发布《关于加快成渝世界级机场群建设的指导意见》提出，到2025年，成渝世界级机场群初具规模，国际服务能力、综合保障实力、市场发展活力、创新发展动力大幅提升，多领域协同发展水平明显提高，成为除京津冀、长三角、粤港澳大湾区之外，支撑我国民航发展的第四极。显然，这条消息利好航空公司，因为机场增加了，意味着航空公司开展业务的机会也同等增加了。

3月15日晚间，多家航空公司发布月度经营业绩的利好公告：

南方航空称，2月客运运力投入（按可利用座公里计）同比上升43.12%；旅客周转量（按收入客公里计）同比上升50.76%；客座率为68.25%，同比上升3.46%。

吉祥航空称，2月公司国内客运运力投入(按可用座位公里计)较上月环比上升4.02%，国内旅客运输量(按收入客公里计)环比上升18.50%，国内航线客座率环比上升8.71%。

春秋航空称，2月可用座公里数38.86亿人公里，环比下降3.56%，同比增长34.65%；旅客周转量29.6亿人公里，环比增长3.75%，同比增长40.19%；客座率76.18%，环比增长5.37%，同比增长3.01%。

从行业数据来看，客运量正在逐步恢复。2月全行业旅客运输量3129.4万人次，同比增长30.7%，环比回升6.0%，恢复到2019年同期的58.1%。1-2月行业累计运输量6081万人次，同比增长12.3%，相当于19年同期的57%。

从航空公司的数据来看：各航司2月的客座率同环比提升，春秋保持领先。

2月：春秋（76.2%，同比+3.0%，环比+5.4%，较19年-17.9%）>吉祥（71.2%，同比+1.5%，环比+8.7%，较19年-15.8%）>南航（68.2%，同比+3.5%，环比+5.3%，较19年-17.0%）>国航（64.4%，同比+2.8%，环比+4.8%，较19年-19.6%）>东航（64.1%，同比+2.6%，环比+8.0%，较19年-20%）。

1-2月累计：春秋（73.4%，同比+1.9%，较19年-18.6%）>吉祥（66.9%，同比-1.4%，较19年-17.8%）>南航（65.6%，同比+1.3%，较19年-17.1%）>国航（61.9%，同比+1.0%，较19年-19.9%）>东航（60.1%，同比-0.3%，较19年-22.4%）。

华创证券表示，持续看好本轮行业复苏核心逻辑，即供需紧张+票价弹性推动利润预期。进入3月以来，受多地散发疫情影响，行业需求处于相对低位，市场预期转向相对悲观，叠加油价冲高影响，航空板块有所调整，预计23年起行业供需反转的逻辑当前仍未被破坏，预计在本轮疫情有效控制后，仍会呈现强韧性。重点标的为中国国航与春秋航空。关注华夏航空。

二、基本面：需求-供给增速差的出现叠加票价提升，航空业景气度上升

根据安信证券疫情下的航空复盘：（1）2021年航空指数震荡上涨，疫情影响钝化：2021年航空指数整体呈现震荡上行趋势，期间因各地零散疫情、新冠疫苗及特效药进展情况而波动。10月中旬以来国内零散疫情多发，但航空股价坚挺，对疫情后的复苏预期占据主导，板块受疫情冲击影响逐渐钝化。（2）对比旅游酒店等板块，航空经营仍处于低谷：国内航司营收于2021Q1见底，Q2/Q3持续回升，Q4疫情反复可能导致营收回落。

将航空与旅游休闲、酒店餐饮等相关行业对比，航空营收受损最为严重；而其他消费类板块，食品、饮料、品牌服饰等营收均较疫情前大幅上涨。疫情后全球经济刺激消费，作为可选消费的航空目前仍处低谷，疫情缓解后有望迎来较强反弹。

需求：国内出行信心的重塑将释放需求弹性，国际航线静待政策放松。1）国内航线：2021年国内航线需求接近疫情前八成，需求恢复主要来自刚性商务出行、高频旅游，观察近两年疫情反复时客运量及客座率显著下降，而疫情控制良好时需求迅速反弹，客运量超2019年同期。我们认为待疫情基本结束时，国内航线需求有望快速反弹，常态化商务、旅游出行具有巨大复苏空间。2）国际航线：多国疫情出现反弹，我国国际航线管控政策仍然严格，国际客流处于低位，恢复需要时间但空间较大。我们中性假设，2022、2023年我国国内航线RPK恢复至2019年的95.31%、101.66%，国际航线RPK恢复至2019年的19.06%、66.71%；对应2022、2023年RPK增速分别为29.39%、23.58%。

供给：中期内运力低速增长具有高确定性。1）航司机队引进计划增速放缓：根据目前机队引进计划，国航、东航、南航、春秋、吉祥五家航司2022、2023合计机队增速分别为4.81%、1.53%。2）波音空客订单积压严重，截止2021年10月31日，波音、空客分别有5038、6850架飞机未交付，其中有199架飞机待交付国内航司，737MAX占比超一半。通常情况下飞机从下订单到交付最少需要2-3年时间。3）租赁公司机队飞机大部分处于出租状态，出租率平均95%以上，能够及时提供的空余运力较小。4）737MAX复飞不改行业运力低增速现状：截至2021年12月，国内航空公司共有97架737MAX机型，占全行业飞机数量不足3%，由于总量占比较小且复飞、引进仍需时间。考虑到未来飞机利用小时和平均航距提升，我们中性假设，2022、2023年ASK增速分别为24.79%、20.00%。

招商证券指出，随着疫情缓和和出行管制的放开，国内和国际需求将出现快速反弹，而供给增速可能将不及需求增速，需求-供给增速差的出现叠加票价提升，航空业景气度上升。预计2022-23年中国航空需求年均增长30%。供给增速则有可能不及需求增速，基于：1）过去20年中国航空运力快速增长提升了基数；2）疫情之下航司负债率高企，连续两年需求不足也导致航司缺乏大力引进运力的动力；3）疫情冲击全球供应链和飞机需求，飞机产能减少，或影响未来两年飞机交付。预计2022-23年中国航空供给年均增长22%。供需逆转叠加票价提升，航司基本面有望大幅好转。

目前一线城市对飞航班全票价较2018年平均上涨45%左右（京沪航线上涨近60%），但由于折扣力度影响，民航票价市场化带来的价格提升并不明显。在后疫情时代，航空供需进入紧平衡状态，有望持续看到行业需求增长以及实际票价上行，行业迈入成长周期。

在这里，需要重点说下航空业的价格弹性。出行的人多的时候，乘客满员，叠加机票涨价，比如价格上浮20%等，这时候航空公司的收入是量价齐升，而成本并没有显著增长，所以航空公司的利润会爆表。出行的人少的时候，乘客数量极少，而且机票也会大幅打折，比如五折三折机票，这时候航空公司的收入是量价齐降，但成本支出却是刚性的，所以航空公司的往往会面临巨额亏损。这就是航空业的高价格弹性。

需求端，疫情最差时期基本过去，随着疫苗接种、特效药推进，被抑制的出行需求有望爆发性恢复。供给端，航司运力引进缓慢，波音空客订单堆积，即使737MAX复飞仍不改运力低增速，中期内供给低速增长具有高确定性。此外，民航票价市场化改革打开涨价弹性空间。供需确定性拐点叠加票价上行，航空有望迎来一轮成长周期。

安信证券重点推荐具备高品质航线的中国国航（将显著受益公务出行回升）；低成本航空龙头春秋航空；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。

招商证券建议积极布局板块整体机会。回顾历史，我们看到航空板块股价呈现明显周期性，供需反转有望带来大的上行周期，此次基本面改善带来的是板块整体机会。中国国航，基于其更大的国际航线占比，将最受益于国际线的开放，以及其较好的收益品质；春秋航空，基于其低成本航空模式在中国市场的长期拓展空间；南方航空，基于其受益于国内市场复苏和货运业务；吉祥航空，基于其航线品质较优、成本管控良好。机场板块短期投资逻辑与航空相同，即需求复苏推动基本面和估值修复，推荐上海机场，基于其在长三角出境客流的垄断地位，国际客流复苏有望推动其议价能力恢复；白云机场，基于其中长期受益粤港澳大湾区对其成长为国际航空枢纽机场的有力支撑，而免税业务具有较大成长空间。

从今天的盘面来看，航空股遭到了市场资金的疯狂追捧。但对于很多小散来说，往往是还没有反应过来股价就上了天，究竟应该怎么办呢？

关键是要发现主力资金介入的信号，因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

如果投资者拥有尾盘掘金、Level-2、B/S点这三大神器，就像在主力家中安装了3个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，再加上五星股池、五星情报局和北向掘金的助力，捕获主力抓牛股的概率岂不是更高？

21年4月23日，尾盘掘金发现了主力潜伏恩捷股份的迹象，并在当天14点50分进行了异动提醒。同时，当天Level-2的大单净量也由流出变为了流入，这意味着有主力资金在行动。

其实从3月底开始，大单净量资金就开始了持续流入的状态，这也推动了股价的稳步上涨，恩捷股份的股价从101元左右最高涨到了319元左右，涨幅210%+。

Level-2大单净量的数据显示，从1月初至3月下旬，恩捷股份的大单净量整体上处于流出状态，表明主力资金正在不断的撤退，这也导致了恩捷股份股价的连续下行。当大单净量持续流入的时候，恩捷股份的股价就开始稳步上涨。我们可以清晰的看到，大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的。

5月17日和7月27日，B/S点也发出了提示信号，恩捷股份从126.73元涨至245元，区间涨幅为93.32%。

需要注意的是，主力有强有弱，拉升空间也有大有小，指望主力将每只股票都拉升几倍是不现实的，也不要期望从鱼头吃到鱼尾，赚到合适的利润就行，切记不要坐了过山车。

最开始，你可能就是个散户。慢慢的，你就成为了主力中的一份子。久而久之，你就成为了主力！

好的产品就像好的股票一样，你今天不买，明天可能就不是现在这个价格了，也更不要让主力多了几件武器而超越了你。时间紧迫，话不多说，赶紧上车。武装自己，逼死主力。

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