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　　核心结论

　　7月移动游戏市场同比提升6.6%，海外市场增长良好。根据伽马数据，2021年7月，移动游戏市场实际销售收入182.01亿元，同比提升6.62%，环比下滑6.28%，主要由于本月仅《斗罗大陆：魂师对决》一款新游进入月流水TOP50榜单，预计首月流水超过4亿元，同时《摩尔庄园》《阴阳师》等产品月流水环比下滑。7月流水测算榜中，《王者荣耀》《和平精英》和《梦幻西游》稳居前列，同时6月新游《梦幻新诛仙》表现强劲，位居第7名，预计首月流水超过5亿元。中国自主研发游戏海外市场势头良好，7月实际销售收入环比增长9.24%至16.48亿元，主要受益于《原神》2.0版本的上线，在海内外均引发热潮。今年暑期整体游戏产品供给将呈现百花齐放的竞争态势，我们认为研发实力较强的厂商凭借精品游戏更有可能在竞争中胜出。建议继续关注腾讯(0700.HK)、网易(9999.HK)、完美世界(002624.SZ)、吉比特(603444.SH)、心动公司(2400.HK)。

　　芒果超媒(300413.SZ)1H21广告大幅增长，预计下半年剧集表现强劲有望带动会员增长。1H21公司实现营业收入78.53亿元，同比增长36.02%；归母净利润14.51亿元，同比增长31.52%。1H21芒果TV互联网视频业务收入58.98亿元(占收入比例75.1%)，同比增长49.45%；新媒体互动娱乐内容制作收入9.85亿元(占收入比例12.5%)，同比增长18.51%；内容电商业务(原媒体零售业务)收入9.31亿元(占收入比例11.9%)，同比下降2.36%；其他业务收入0.39亿元，同比下滑7.7%。1H21芒果TV广告收入31.42亿元，同比提升74.75%；会员收入17.45亿元，同比提升23.05%。在多档优质“综N代”IP上线的拉动下，上半年广告招商体量同比增速较高。会员收入增速有所放缓，主要是由于去年疫情导致会员收入基数较大。季风剧场已有三部剧集在网台两端播出，播放表现均较好，第四部网络剧将在8月18日上线芒果TV。综艺方面，《披荆斩棘的哥哥》于8月13日上线，截至8月15日三期节目播放量总和达到4.1亿，超过《姐姐2》同期3.9亿播放量表现。另外，小芒电商发展势头迅猛，根据七麦数据，小芒APP每日平均下载量持续攀升。我们看好公司优质内容带动下，下半年的会员增长，建议继续关注芒果超媒。

　　一周行业表现：

　　上证综指下滑2.53%，深证综指下滑3.23%，传媒(申万)收于586.37点，下滑2.26%，跑赢上证综指0.27个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑0.05%，动漫指数上涨2.78%，游戏指数下滑1.58%，出版指数上涨0.41%，广播电视指数上涨0.24%，广告营销指数下滑3.33%。

　　风险提示：竞争加剧，游戏流水不及预期，会员增长不达预期，政策风险

（文章来源：西部证券）

文章来源：西部证券

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