神武4攻略 https://www.kwudor.com

　　螺纹钢：

　　库存减幅较大，支撑价格偏强

　　【现货和基差】唐山钢坯维稳5190元每吨；华东螺纹钢+10至5880元每吨，主力合约夜盘基差240元每吨。1-5合约跨期价差369元每吨。

　　【利润】现货利润700-1000元每吨。1月合约和5月合约利润分别为1623元每吨和1447元每吨。

　　【供给】本周铁水维持下降，日均铁水产量-4.5至218.4万吨。钢联主要品种产量周环比-61至917.4万吨；其中螺纹产量-36至271万吨。

　　【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比-17至324.8万吨，主要源于产量降幅明显。

　　【库存】钢联主要品种库存周环比-64.6至1920.8万吨，其中热轧库存环比+1.7万吨至361万吨；螺纹库存环比-53.8至982.5万吨。库存延续季节性去库。

　　【螺纹钢观点】螺纹价格震荡偏强，节前下游补库导致成交上升。昨日有冬奥会限产传闻，当前供给端受到平控政策和能耗双控政策的影响，供给端收缩较大，库存下降。预计短期将维持易涨难跌走势，多单持有。

　　热轧卷板：

　　限产及能耗双控政策下，震荡偏强走势

　　【现货】热轧卷板Q235B:4.75mm乐从价格为5720元/吨，环比+10元/吨；天津价格为5720元/吨，环比-20元/吨；上海价格为5740元/吨，环比-20元/吨。乐从-天津热卷价差0元/吨；乐从-上海热卷价差-20元/吨；上海-天津热卷价20元/吨。上海地区卷螺差-140元/吨；冷热价差760元/吨。

　　【利润】华北地区国营钢厂热轧卷板成本4976元/吨，利润744元/吨。

　　【供给】截至9月23日，钢联周度数据热卷产量308.7万吨，周环比-2.18万吨；冷轧产量75.3万吨，环比-3.89万吨。

　　【需求】钢联周度表需数据，热卷表观需求307.0万吨，周环比-7.77万吨；冷轧表观需求74.9万吨，周环比-4.67万吨。

　　【库存】热卷总库存环比+1.75万吨至361.2万吨；冷轧总库存环比+0.37万吨至147.8万吨。

　　【基差】乐从热卷主力合约基差39元/吨，上海热卷主力合约基差89元/吨。

　　【行情预判】各主要产区限产政策、能耗双控趋严，各地压产陆续落地，短期供给压力加剧但远月减产压力缓解。减产主要在螺纹钢，热轧卷板受下游制造业需求影响，呈小幅累库。当前建筑业需求旺季，地产下行压力下房企加快竣工以及存量面积对近期需求形成支撑，远期需求预计将受到抑制。预计短期将震荡走势，多单持有。

　　铁矿石：

　　供需依然偏弱，盘面反弹空间有限

　　【现货】港口现货下跌10-25元每吨。日照港口PB粉825元，超特粉508元。港口现货成交84万吨，前值93万吨。

　　【基差】当前港口超特粉仓单成本750元，PB粉仓单成本920元。

　　【需求】本周日均铁水产量-4.5至218万吨，疏港+7至281.8万吨，进口矿日耗-6至267.3万吨。钢厂执行全年粗钢产量平控政策，中性假设下，下半年进口矿需求下降3000万吨。考虑到7-8月份进口铁矿石日耗已经下降了1080万吨水平，9-12月份环比还有1900万吨的减量。当前日均铁水微下降，钢厂9月限产加严，进一步抑制铁矿需求。

　　【供给】发运环比增加。澳巴发运总量2688.7万吨，环比增加109.2万吨。到港量22.9.7万吨，环比减少183.8万吨。一般下半年主流矿山的发货量环比上半年将有所增加，预计后期澳巴发货维持季节性高位。

　　【库存】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12857万吨，环比降118.5万吨。但压港船舶增加。

　　【行情预判】盘面止跌反弹，本周数据显示港口总库存虽有所下降，但压港增加，当前在港船舶数194条，增加17条，难以支撑价格较大反弹。短期期现平水，贸易商买现货抛期货，叠加节前钢厂刚需补库，或对现货价格有支撑，但长期看供需宽松格局不改，当前价格离矿山成本还有空间，操作上逢高空思路。

　　焦炭：

　　钢焦博弈升级，建议观望为主

　　【期现】

　　9月28日，CCI吕梁准一级焦报4060元/吨，环比持平，CCI唐山准一级焦报4260元/吨，环比持平，CCI日照港准一级焦报4080元/吨，环比持平。9月28日焦炭2201合约收盘价3410元/吨，日照准一仓单成本4112.5元/吨，期货贴水702.5元/吨，贴水比例20.6%。钢焦博弈，市场心态稍有分歧。

　　【供给】

　　截止9月24日， 247家钢厂焦炭产能利用率85.78%，环比下降0.13%，247家钢厂焦炭日均产量46.22万吨，环比下降0.07万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量64万吨，环比增加0.49万吨。供应端方面受环保以及能耗等多种政策影响开工仍不同程度受限，汾地区因连日降雨，公路运力多有受阻，厂内出货不畅。

　　【需求】

　　截止9月24日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.47万吨。受粗钢压减、能耗双控影响，钢厂限产范围及幅度逐步扩大，影响焦炭日耗明显回落。

　　【库存】

　　截止9月24日，全样本焦化厂焦炭库存47.82万吨，环比增加4.69万吨，247家钢厂焦炭库存743.6万吨，环比增加9.05万吨。下游钢厂环保及能耗管控持续加强，钢厂采购存在一定观望情绪，多按需采购为主，叠加贸易商清库离市，影响产地焦企出货放缓，厂内焦炭库存不同程度小幅累库。

　　【观点】

　　受环保以及能耗等多种政策影响焦炭开工仍不同程度受限，但是粗钢压减再度趋严，铁水产量大幅下滑，焦炭供需缺口大幅收窄。整体来看，基本面虽走弱，但是焦煤成本支撑仍较强，仍建议观望为主。

　　焦煤：

　　基本面改善预期较强，关注蒙煤通关情况

　　【现货】

　　9月28日焦煤2201合约收盘价2992元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3950元/吨，期货贴水958元/吨，贴水比例32.02%；主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3701元/吨，期货贴水709元/吨，贴水比例23.7%。国产煤方面，现阶段降价多为竞拍成交价格回落，煤矿价格多以观望为主。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关增至259车，短盘运费已上涨至2000-2100元/吨，而煤价近期稳中有降。

　　【供给】

　　国内产地煤矿整体供应小幅回升，样本煤矿权重开工周环比小幅上涨0.14%至101.79%。产地煤矿供应端增速缓慢。进口煤方面，甘其毛都口岸近两日通关低位，蒙5#原煤价格稳中偏弱。

　　【需求】

　　截止9月24日，全样本焦化厂焦炭日均产量64万吨，环比增加0.49万吨。在能耗双控及环保限政策的影响下，产地焦企开工不同程度受限，且担心后期煤价回落，下游多控制采购节奏，煤矿出货节奏放缓。

　　【库存】

　　截止9月24日，全样本独立焦企焦煤库存1374.83万吨，环比下降4.31万吨。247家钢厂产焦煤库存885.53万吨，环比增加6.29万吨。港口库存437万吨，环比增加3万吨。洗煤厂及中间贸易商积极发货，焦企原料煤到货情况多已有明显好转，部分开始控制采购节奏。

　　【观点】

　　下游焦钢大面积限产及焦炭走弱的影响下，现货价格有一定回落，口岸蒙煤前期高报价也开始出现不同程度回调，但当前供给端仍未有实质性改善，叠加基差高位，盘面价格波动或较大，建议观望为主。

（文章来源：广发期货）

文章来源：广发期货

上一篇：

下一篇：