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　　5月23日，大连万达集团(以下简称“大连万达”)在官网上发布公告，已经全部退出了AMC(NYSE:AMC)公司董事会，仅保留AMC公司0.002%的股权，累计收回14.76亿美元。目前，大连万达在海外的业务仅剩传奇影业。

　　对此，《中国经营报》记者致电大连万达方面，但截至记者发稿时对方未作回复。

　　易观智库文娱分析师李思佳在接受记者采访时表示，大连万达收购AMC是为了帮助万达更好的“出海”，但从2017年开始，AMC就出现了亏损。到了2020年，叠加疫情的严重打击，AMC影院长时间停业，2020年更是破纪录地亏损45.89亿美元。接连亏损使得大连万达放弃了对该公司的布局。

　　而在国内，大连万达自身的院线、影视业务也遇到了挑战。虽然在今年春节档，其投资的《唐人街探案3》获得了约45亿元的票房，不过在2020年疫情的冲击下，流媒体在一定程度上取代线下院线、小院线因资金问题退出导致的行业并购潮，都将深刻影响后疫情时代的院线市场。

　　AMC的鼎盛与衰落

　　2012年5月21日上午，大连万达集团和全球排名第二的美国AMC影院公司签署并购协议。据了解，AMC是一家美国知名连锁电影院，也是世界最大的连锁院线，在美国市场中占有最大份额，彼时在美国共有620家影院和7967块银幕，在欧洲共有358家影院和2866块银幕。

　　公开资料显示，大连万达对AMC的并购包括购买公司100%股权和承担债务两部分，斥资26亿美元。同时大连万达承诺，并购后投入运营资金不超过5亿美元，万达集团总共为此次交易支付31亿美元。

　　但大连万达集团董事长王健林在并购AMC后曾公开表示，31亿美元投资是指7亿美元加上AMC原有的19亿美元债务和5亿美元设备改造费用；5亿美元设备改造费用后来没有发生，19亿美元的债务依然归AMC，因此大连万达实际现金投资只有7亿美元。

　　2013年年末，AMC以18美元/股的发行价在纽交所上市，上市后，AMC加快了自身的全球扩张脚步。在2016年收购了欧洲第一大院线Odeon & UCI院线，以及北美第四大影院Carmike。并购完成后，AMC跃居成为全球最大的院线。

　　AMC也在此时达到了巅峰，股价达到了27美元/股。此后AMC便开始逐步下滑。

　　到2017年时，AMC已经背负了近50亿美元的债务，年底由于股票持续承压，AMC的CEO Adam Aron在接受电话采访时表示，公司过去三个月接到六家公司的接洽，有意收购公司股权或购买影院。

　　2018年，AMC从私募基金银湖Silver Lake获得了6亿美元可转债投资。交易完成后，大连万达的持股从60%锐减到38%。不过AMC在官网发出声明，大连万达将继续控股AMC。

　　在二级股票市场，相比于同一时期的影视巨头迪士尼，AMC的股票显然不受投资者欢迎，其股价一路下跌，在2021年1月，一度跌至1.91美元/股。不过在之后不久，叠加“WSB轧空”事件影响以及美国经济复苏，股价在5月27日，最高飙升至29.76美元/股。

　　万达终退出

　　大连万达退出AMC早有征兆。2021年年初，AMC在年报中称，截至2021年2月，大连万达将其持有的AMC的B类普通股转成A类普通股。截至2021年3月，大连万达持有的AMC已发行普通股股份和投票权已降为9.8%。

　　而后，AMC再次公告，大连万达在5月13日~18日期间，先后5次减持股票，共计逾3044万股。经过多番减持，目前万达在AMC娱乐的持股比例已降至0.002%。

　　受疫情影响，AMC影院净利巨亏。公开资料显示，AMC影院从2020年3月份开始停业，直至2020年8月AMC北美影院才部分重启。根据公司发布的2020年财报，报告期内，营业收入为12.42亿美元，同比下降77.29%；归母净利润为-45.89亿美元，同比下降2977.87%。而在2017年~2019年，AMC营业收入分别为50.79亿美元、54.61亿美元和54.71亿美元，同比分别增长56.97%、7.52%和0.19%；归母净利润分别为-4.87亿美元、1.1亿美元和-1.49亿美元，同比增幅分别为-536.3%、122.6%和-235.42%。

　　值得注意的是，大连万达对AMC的投资收益主要由股东分红和出让股份所得。公开资料显示，2014年至2020年期间，通过股东分红，万达集团从AMC累计获得收益3.26亿美元。2018年，AMC向美国知名投资机构发行6亿美元可转债，其中，向大连万达支付回购款项和特殊分红合计5亿美元。二者相加，大连万达合计收回8.26亿美元现金。

　　如今，尽管大连万达已全部退出AMC公司董事会，仅保留少数股权，但这并不意味着双方的合作由此终止，而是万达电影与AMC公司将签署长期战略合作协议，开展定期交流、培训，双方将在全球及中国内地相互支持。且从万达电影近期的动作来看，扩大国内市场的布局成为其院线业务的重点。

　　行业调整期迎挑战

　　去年疫情使得影视行业受到严重影响，影院暂停营业，上游产业链的拍摄也无限期停工。

　　据国家电影局数据，2020年全国电影总票房为204.17亿元，因疫情影响比上年减少68.23%。居家隔离的日子首先影响了影院的正常收入。包括横店影视、万达电影(002739.SZ)、金逸影视、幸福蓝海等院线企业均产生了巨额亏损。

　　财报数据显示，万达系旗下的上市公司万达电影2020年全年归属母公司净利润亏损超60亿元。

　　不过在2021年一季度，得益于春节档的复苏，万达电影虽然归属母公司净利润恢复了盈利，但当下国内院线市场的调整期尚未结束，尤其是经过过去一年的洗礼后，院线市场也在进行着并购与整合，更多院线开始加强、重塑业务模式，以稳定自身的竞争力。

　　在此期间，万达电影也正在完善国内院线的布局。去年4月，万达电影发布定增预案，拟募集资金总额不超过43.5亿元。据披露，新建影院项目包括北京、上海、广州等城市，计划在2020年至2022年新建影院162家；两个月后，业内便传出了万达院线开放特许经营加盟权，并将输出万达管理模式和管理系统支持的消息。随后，万达电影也对这一消息进行了确认，这被业内解读为进一步强化在国内扩张的信号。

　　记者注意到，目前包括金逸影视、上海电影、横店影视在内的多家公司，均在开拓新产品、布局新消费场景、强化会员业务，同时发力线上线下两端，试图通过多元化运营方式为自身赋能。

　　互联网分析师于斌在接受记者采访时表示，从市场整体来看，尽管今年以来多个电影档期票房创下新高，但平日票房仍出现了相对低迷的情况，优质影片的供给仍略有不足，对于票房为主要收入来源之一的影院而言难免会有影响。

　　李思佳表示，目前线下院线的商业模式，没有大的变动，但是疫情后比较明显的变化是上映趋向线上化，通过流媒体直接上映，可以缓解一部分新冠疫情带来的线下院线的压力。

（文章来源：中国经营报）

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